חברת אפל ממונפת פי 6 מההון שלה?! כולנו מכירים את חברת אפל האגדית וכולנו מכירים את המוצרים שלה ואת המחירים של המוצרים שלה.
כידוע לכולכם אפל זו החברה הגדולה בעולם עם שווי שוק של 2.1T (טריליון דולר) ועד לפני שנה היא הייתה החברה הראשונה שנגעה בשווי של 3T. שנים אני עוקב אחרי אפל ותמיד אני נפעם מהיכולות הפיננסיות של החברה ומהדרך הקסומה שלה לייצר "הרים" של מזומנים כמו ששום חברה לא מייצרת. בדוח של ספטמבר 2022 (סוף שנה של חברת אפל) אני עברתי על הדוח והייתי בהלם ממה שראיתי – הלם! סך ההתחייבויות של אפל עמד על 302B והון של בעלי המניות עמד על קצת יותר מ-50 מיליארד דולר, מה שאומר שהחברה ממונפת כמעט פי 6!
אני מודה שחשבתי שאני קורא לא נכון את הדוח או שיש משהו שהוא נשגב מבינתי (מהמעט שיש ) ולא ייתכן בעולם שהחברה שמרוויחה הכי הרבה כסף בעולם ממונפת עד כדי כך. כן אני יודע שיש חברות שמכניסות יותר כסף מאפל אבל אף אחת לא מרוויחה בשורה התחתונה כמו אפל. את שנת 2022 חברת אפל סיימה עם רווח לא נתפס של 100 מיליארד דולר!! ברשותכם אני רוצה לרשום את זה שוב פעם, חברת אפל הרוויחה בשנת 2022 – 100,000,000,000 דולר – פשוט לא נתפס. הכנסות החברה בסוף שנת 2017 עמדו על 230B ונכון לסוף שנת 2022 החברה סיימה עם הכנסות של 395B. גידול מדהים של 71% ב-6 שנים ואני רושם מדהים כי זה על גבול הבלתי אפשרי לגדול באחוזים כאלו בסכומים כאלו מפלצתיים.
אחרי שלא הפסקתי לפרגן לחברה, אתם בטח שואלים את עצמכם איך ייתכן שחברה שמרוויחה כל-כך הרבה כסף מגיע למינוף כזה גבוה? גם אני שאלתי את עצמי את השאלה הזאת לא מעט פעמים בתקופה האחרונה ואז שמתי לב למשהו מעניין אך מדאיג. בשנת 2017 אפשר לראות במאזן החברה שההון העצמי של בעלי המניות עמד על 134 מיליארד דולר ואם עדיין לא איבדתם אותי בפוסט אתם קראתם שההון של בעלי המניות לסוף 2022 עמד על כ-51 מיליארד דולר. ברגע שההון העצמי של בעלי המניות יורד בחדות כזאת במספר שנים וההתחייבויות גדולות אנחנו מגיעים למצב שבו החברה ממונפת. מנוף – סך ההתחייבויות לחלק להון העצמי של בעלי המניות. לא להתבלבל עם מנוף פיננסי היחס בין החוב הפיננסי שח החברה לבין ההון העצמי שלה.
כל שנה חברת אפל רוכשת מניות של עצמה בסכומי עתק ומשלמת לא מעט דיבידנד כדי להחזיר לבעלי המניות. בשנת 2018 חלה תפנית מעניינת מאוד שבה הסכום שאפל שילמה דיבידנד פלוס הסכום שהיא רכשה מניות הגיע למצב שהוא גבוה יותר מהנטו של החברה, מה שהתחיל לנגוס בהון של בעלי המניות.
דוגמא מדוחותיה של אפל:
בשנת 2019 היא רכשה מניות בסכום של 67B ושילמה דיבידנד בסך של 14B, הנטו באותה שנה עמד על 55.2B וכמו שאתם רואים בחישוב קל אנחנו שמים לב שמה שחברת אפל מוציאה יותר ממה שהיא מרוויחה ולכן ההון העצמי הצטמצם. בשנת 2020 החברה רכשה מניות בסכום של 72.5B ושילמה דיבידנד בסך של 14B, הנטו של אותה שנה עמד על 57.4B מה שאומר שהחברה "נגסה" שוב פעם בהון העצמי של בעלי המניות בכ-29B.
אחרי שהבנתם לאן אני חותר אנחנו יכולים להבין מדוע ההון העצמי של החברה הגדולה בעולם ירד בכזאת חדות בשנים האחרונות. עכשיו תראו, חשוב לי לציין שאני לא דואג לחברת אפל ואני סבור שיושבים שם מיטב המוחות, הן במו"פ והן בכספים. חברת אפל זו חברה שחושבת עשור קדימה לפחות, אבל אני לא יכול להתעלם מהשאלה..
מה יהיה בשנים הבאות?
בשנת 2022 החברה הרוויחה כ-100B, החברה שילמה דיבידנד בסך 14.7B ורכשה מניות בסך 90B, מה שאומר שגם בשנה שהחברה הרוויחה סכום מפלצתי היא שילמה יותר, מה ששוב פעם נגס לחברה בהון העצמי בסך של כ-5B. כל עוד החברה תמשיך להרוויח ככה אז לא אמורה להיות שום בעיה,
אבל אם החברה תחווה האטה בהכנסות זה יגרום לה לצמצם את הרכישות שאליו הורגלו בעלי המניות וזה יכול להרים גבה לחלק מהם.