בשנתיים האחרונות היו לא מעט עסקאות שבוצעו וחלק גדול מהם עבד הודות לתקופה מדהימה שכולנו חווים, אבל מבחינתי, הייתה עסקה אחת מעל כולם והיא TEVA. בשנתיים האחרונות שוחחנו רבות על חברת TEVA ועל מה שגרם לזינוק במחיר של החברה בשנתיים האחרונות.
אנחנו נוטים לחשוב שמניה מזנקת הודות לנתונים הכספיים שהחברה מפרסמת אבל זה לא בהכרח נכון. ברגע שחלקי הפאזל מתחילים להתחבר וברגע שהוודאות מתחילה להתבהר המניה מתחילה להתעורר.
אצל חברת טבע ראינו איך החוב צנח משנה לשנה והוריד את הנטל, התביעות המשפטיות הגיעו לסיומן, תרופות חדשות שהחלו לתפוס תאוצה והנהלה שסיפקה תחזיות שמרניות ואמיתיות לגבי העתיד, אבל הפוסט הזה הוא לא על חברת TEVA אלא על חברת XOM. אני מאוד אוהב לחקור ולחפש אחר חברות שעשו מספר מהלכים אסטרטגיים במשך מספר שנים וברגע שאני מתחיל לזהות שהחלקים מתחילים להתחבר אני פותח פוזיציה.
בואו נבין בקצרה מי זאת אקסון מובייל?
אקסון מוביל (ExxonMobil) היא אחת מחברות האנרגיה והפטרוכימיה הגדולות והחזקות בעולם. היא הוקמה בניו ג'רזי בשנת 1882 ופועלת כיום כמעט בכל מדינה בעולם תחת מותגים מוכרים כמו Exxon, Esso, Mobil ו-XTO. החברה מעסיקה כ-61,000 עובדים עם ממוצע וותק של עובד בחברה של כ-30 שנה, נתון מדהים.
החברה (ExxonMobil) עוסקת בתחומים רבים:
1. נפט וגז: חיפוש, הפקה, שינוע ומכירה של נפט גולמי וגז טבעי.
2. מוצרים פטרוכימיים: ייצור ומכירה של דלקים, שמנים ומוצרי פלסטיק/כימיקלים לתעשייה.
3. אנרגיה חלופית: השקעה בטכנולוגיות להפחתת פליטות, כגון לכידת פחמן, ייצור מימן ודלקים דלי פליטה.
* נקודה חשובה מאוד: החברה החלה בקידוחים להפקת ליתיום בארקנסו, במטרה להפוך לספקית מרכזית עבור תעשיית הרכב החשמלי עד 2030.
אקסון מובייל היא Google של הזהב השחור
לחברה יש מעל ל-8,000 פטנטים פעילים נכון לסוף 2024 שחלקם היא מוכרת. (בשנת 2024 הכנסות ממכירת רישיונות טכנולוגיה לצדדים שלישיים היו 102 מיליון דולר). חברת אקסון משקיעה סכומים נכבדים במו"פ והיא עושה הכל כדי "למצוא נפט" וכדי "להפיק יותר במינימום פליטות". בשנים 2023-2024 החברה החלה להשתמש בפיתוח יחודי שמוגן בפטנטים רבים שמכסים לא רק את החומר עצמו אלא גם את הדרך שבה משתמשים בו בתוך נוזלי הפראקינג.
*נוזלי פראקינג (Fracking Fluids) הם ה"דלק" של תהליך הסדק הידראולי, והם אלו שמאפשרים לחברה להגיע אל הנפט והגז שכלואים עמוק בתוך סלעי פצלים (Shale). אנחנו נדבר בהמשך על הפטנט המדהים של החברה שנקרא, Proprietary Proppant Technology.
בואו נעבור למספרים של החברה לתשעת חודשים ראשונים של 2025
- הכנסות הסתכמו בכ-250B, קיטון של כ-6%.
- הוצאות והפחתות (רכישות נפט גולמי ומוצרים, הוצאות ייצור ותפעול, הוצאות מכירה, הנהלה וכלליות, פחת והתכלות, הוצאות חיפוש, כולל קידוחים יבשים ועוד) הסתכמו ב-216.7B, קיטון של 4.5%.
- רווח נקי של החברה הסתכם ב-22.3B, קיטון של 14.2%.
כמו שניתן לראות במבט חטוף, המספרים לא בדיוק מדהימים ודווקא מצביעים על ירידה קלה בתקופה האחרונה אבל כמו שרשמתי במקרים רבים ניתן לראות קודם את המהלכים מתחילים להתחבר ורק לאחר מכן לראות זאת בדוחות הכספיים. "מתחת לפני לשטח" מתחוללים מהלכים מדהימים שאותם ארשום בפרקים הבאים שיכתבו על אקסון מובייל. אינני יועץ השקעות, טעיתי בעבר ואטעה בעתיד, מחזיק במניות החברה.
אקסון בגינאה (שנמצאת בחוף הצפוני-מזרחי של דרום אמריקה):
הימורים, נפט ואימפריה, איך אקסון מובייל הפכה מדינה אנונימית למעצמת אנרגיה עולמית! כדי לנסות ולהבין מה מצאתי באקסון מובייל בזמן שרובנו עסוקים בשבבים, רובוטים ו-AI אנחנו נצטרך לעבור על מספר נקודות חשובות מאוד.
במשך שנים רבות גיאנה הייתה "בית קברות" לחברות נפט, חברות רבות השקיעו מיליארדים על גבי מיליארדים במשך שנים ארוכות אך לא מצאו דבר. אקסון פיצחה את השיטה ומצאה כמויות נפט אדירות באזורים עמוקים מאוד שחברות אחרות לא הצליחו להגיע אליהם כי הם היו מוגבלים טכנולוגית. אקסון "לקחה את הסיכון" ובמשך שנים ביצעה עבודת מחקר מעמיקות מאוד עד שבשנת 2015 הם יכלו לאמת לראשונה בוודאות מלאה שהם מצאו נפט בכמויות מטורפות.
ציר הזמן:
בשנת 1999: חברת ESSO (חברת בת של אקסון) חתמה על הסכם ראשוני להתחיל לבצע חיפושים במים הטריטוריאליים של גיאנה.
בשנת 2008: לאחר שנים של מחקרים גיאולוגיים, אקסון החלה באיסוף נתונים סייסמיים תלת-ממדיים (3D seismic) כדי להבין מה מסתתר מתחת לקרקעית הים.
בשנת 2015 (הגילוי הגדול): במאי 2015, אקסון הכריזה על תגלית בקידוח Liza-1. זה היה הרגע ששינה הכל. הם מצאו מאגר באיכות גבוהה מאוד בעומק של מעל 5,400 מטרים (ה כולל את המים + הסלעים מתחת לקרקעית הים).
בשנת 2019: החל תחילת ההפקה: בתוך פחות מ-5 שנים מהגילוי (קצב מהיר במיוחד בתעשייה), החלה הפקה מסחרית ראשונה מאוניית ה-Liza Destiny.
בשנים 2023-2025: אקסון המשיכה להוסיף עוד ועוד פרויקטים (Liza Unity Prosperity, ופרויקט Yellowtail שהחל לפעול בסוף 2025).
כמה חביות אקסון מפיקה ביום בפרויקטים שהוקמו בגיאנה ומה התחזיות של החברה?
הפרויקט הראשון נקרא Liza Destiny שהחל להפיק בצדמבר 2019 וכיום מפיק כ-150,000 חביות ביום.
הפרויקט השני נקרא Liza Unity שהחל להפיק בפברואר 2022 (מדובר "באונייה" מתקדמת בהרבה מהראשונה).
כיום אונייה זו מפיקה כ-250,000 חביות ביום.
הפרויקט השלישי נקרא Prosperity שהחל להפיק בנובמבר 2023 וכיום מפיק כ-250,000 חביות ביום.
זאת אומרת שהחברה מייצרת כ-650,000 חביות ביום הודות שלושת הפרויקטים האלו.
מה הצפי לעתיד הקרוב על פי דוחות החברה:
הפרויקט הרביעי Yellowtail שכבר החל בסוף 2025 צפוי להפיק גם כן כ-250,000 חביות ביום. הצפי לגבי הפרויקט הרביעי Yellowtail שהיא תתחיל להזרים נפט מסחרי סביב אפריל-מאי 2026 ואז לוקח לה בדרך כלל בין 3 ל-6 חודשים להגיע לתפוקה מלאה (Ramp-up). זה אומר שרק לקראת סוף 2026 אנחנו נראה את גיאנה מתייצבת על נתון של מעל 900,000 חביות ביום.
מה צופה העתיד היותר רחוק?
יש כבר פרויקטים 5 ו-6 שיגדילו את הייצור ליותר מ-1.2 מיליון חביות ביום עד 2030 אבל נכון לעכשיו אנחנו נתמקד בהפעלת הספינה הרביעית שדיברנו עליה (Yellowtail) ולא נפתח אשליות כלפי העתיד הרחוק.
