גרייסקייל (Grayscale Investments) חברת ניהול נכסים דיגיטליים מובילה, מציעה מגוון קרנות נאמנות המאפשרות למשקיעים חשיפה למטבעות קריפטוגרפיים. למשל קרן נאמנות GSOL היא קרן נאמנות של המטבע סולנה, או קרן נאמנות LTCN שהיא קרן נאמנות לייטקוין.
למה לבחור בקרן נאמנות שעוקבת אחר מטבעות קריפטו?
- נגישות למשקיעים ישראלים: קרנות אלו נסחרות בבורסות מוכרות, מה שמאפשר גם למשקיעים ישראלים להשתתף, ולקנות אותן. אפשר היום לרכוש את הקרנות דרך מגוון ברוקרים כמו מיטב טרייד, אינטראקטיב, IBI ועוד.
- מעקב אחר מחיר הנכס: הקרנות מנסות לעקוב אחר מחיר המטבע הקריפטוגרפי הבסיסי, אך לא תמיד משקפות את המחיר במדויק. יכולים להיווצר פערים בין ערך הנכס נטו (NAV) לבין מחיר המסחר של הקרן, וזה מאחר ומחיר הקרן נקבע לפי הביקוש לקרן, ולא לנכס הבסיס
- החזקת נכסים: Grayscale מחזיקה בפועל את המטבעות הקריפטוגרפיים עבור המשקיעים, מה שמספק רמה מסוימת של בטחון, ונוחות.
- מסחר מחוץ לבורסה: המסחר בקרנות אלו מתבצע "מחוץ לבורסה" (OTC – Over The Counter), מה שעשוי להשפיע על הנזילות והמחירים.
- השקעה דרך קרנות אלו מאפשרת חשיפה למטבעות קריפטוגרפיים דרך שוק ההון ללא צורך בניהול ארנקים דיגיטליים, טיפול במימוש, מיסים וכו.
*כמובן שקיימות גם חסרונות בהחזקת קרנות נאמנות קריפטו.
עמלות ניהול גבוהות יחסית, קיים פער בין מחיר הקרן למחיר הנכס הבסיסי, לא ניתן להמיר מהקרן למטבע הקריפטוגרפי, או כמו שאומרים No Your Keys, No Your Crypto
מה שלרב מעניין משקיעים, זה מהו היחס בין מחיר הקרן למחיר נכס הבסיס ואיך הוא נקבע?
תיאורטית, מחיר הקרן אמור לשקף את ערך הנכס הבסיסי (למשל, מחיר הלייטקוין עבור LTCN), אבל זה לא כך. בפועל, קרנות Grayscale נסחרות או בפרמיה (מעל ערך הנכס) או בדיסקאונט (מתחת לערך הנכס). הפער יכול להגיע לעשרות אחוזים בשני הכיוונים. הפער מושפע מביקוש והיצע בשוק המשני (OTC), מגבלות על יצירה ופדיון של יחידות בקרן, ותנאי שוק כלליים ורגולציה.
כאשר מחיר הנכס הבסיסי עולה, יש נטייה לעליה במחיר הקרן, אך לא בהכרח באותו שיעור. גם הירידות מתאפיינות באותה נטיה. ובנוסף התאמת המחירים אינה מיידית ויכולה להיות מושפעת מגורמים נוספים בשוק, למשל משקיעים מוסדיים יכולים לנצל פערי מחירים גדולים ליצירת ארביטראז‘.
לסיכום
קרנות נאמנות קריפטו, הן אופציה מעניינת להשקיע בקריפטו דרך שוק ההון, למרות שהן לא עוקבות במדיוק אחרי נכס הבסיס. * אני לא יועץ פיננסי, וזה לא יעוץ להשקעה אלא למידע בלבד
