בראשית דבריי אודה לכולם על הפירגון שפרק א' זכה, מקווה שגם פרק ב' יעניין אתכם. יאללה, יצאנו לדרך…
הערות:
- המטבע שבו החברה מדווחת הוא שקל ולכן ציינתי זאת כבר עכשיו כדי שלא אצטרך לחזור על המילה הזאת.
- מכיוון ששנת 2021-2022 היו שנים חריגות אני אנתח את הנתונים משנת 2018-2022.
השורה הראשונה בדוח רווח והפסד היא הכנסות ומשם אנחנו נתחיל:
הכנסות החברה מחולקות ל-3:
הכנסות מחדרים, הכנסות ממזון והכנסות ממכירת דירות.
- בשנת 2018 הכנסות החברה היו 1.44 מיליארד.
- בשנת 2019 הכנסות החברה היו 1.46 מיליארד.
- בשנת 2020 הכנסות החברה היו 744 מיליון (קורונה).
- בשנת 2021 הכנסות החברה היו 1.6 מיליארד.
- בשנת 2022 הכנסות החברה הגיעו ל-1.87 מיליארד – שיא כל הזמנים.
כמו שניתן לראות אם נסכם את 5 שנים האחרונות של "קבוצת ישרוטל" אנחנו נראה צמיחה של כ-30% בהכנסות.
אחרי שראינו כמה החברה מכניסה, בואו נראה כמה היא מוציאה:
לאחר שורת ההכנסות יש את שורת ההוצאות הגולמיות שזה כולל הוצ' שכר של העובדים שנמצאים "בשטח", מיסים עירוניים, חשמל, מים ועוד. ב-5 שנים האחרונות ההוצ' הגולמיות גדלו מ-1.05 מיליארד ל-1.29 מיליארד, גידול של כ-23%. מעודד לראות שההכנסות צמחו בקצב מהיר יותר מההוצאות הגולמיות. ההוצאה הכי גבוהה היא כמובן השכר לעובדים שהגיע ל-631 מיליון שזה כ-34% מההכנסות בשנת 2022.
לאחר הוצאות גולמיות בואו נבדוק כמה נשאר לחברה ברווח הגולמי,
- בשנת 2018 הרווח הגולמי היה 395 מיליון.
- בשנת 2019 הרווח הגולמי היה 407 מיליון.
- בשנת 2020 הרווח הגולמי היה 106 מיליון (קורונה).
- בשנת 2021 הרווח הגולמי היה 553 מיליון ובשנת 2022 הרווח הגולמי היה 581 מיליון.
זאת אומרת שאם נחבר את הרווח הגולמי של חמשת השנים ונחלק ב-5 נקבל רווחיות גולמית ממוצעת של כ-27.5%. מה זה בעצם אומר לנו שיש לחברה רווחיות גולמית של 27.5%? זה אומר שעל כל שקל שהחברה מכניסה נשאר לה 27.5 אג' כרווח גולמי.
כעת אנחנו ממשיכים בשרשרת ההוצאות, הוצאות תפעוליות:
- הוצאות מכירה ושיווק בשנת 2022 הגיעו ל-51 מיליון.
- הוצ' מכירה ושיווק עומדים במהלך השנים על כ-3% מהמחזור.
- הוצ' הנהלה וכלליות בשנת 2022 הגיעו ל-186 מיליון.
- הוצאות הנהלה וכלליות זה שכר מנהלים, הוצאות משרדים, עמלות כרטיסי אשראי ועוד. זו ההוצאה הכי "כבדה" בהוצאות תפעול שמהווה לאורך השנים כ-10% מהמחזור.
לאחר הוצאות תפעוליות בואו נראה כמה נשאר לחברה ברווח תפעולי:
- בשנת 2018 הרווח התפעולי היה 210 מיליון.
- בשנת 2019 הרווח התפעולי היה 217 מיליון.
- בשנת 2020 היה הפסד תפעולי של (4 מיליון).
- בשנת 2021 הרווח תפעולי היה 366 מיליון ובשנת 2022 הרווח התפעולי היה 355 מיליון.
רווחיות תפעולית ממוצעת לאורך השנים 2018-2022 עומדת על כ-14.2%. ניתן לראות שבשנים 2021-2022 הרווחיות התפעולית השתפרה מאוד לעומת 2018-2019.
לפני שנגיע לרווח הנקי, נשאר לנו להוריד עלויות מימון ומס הכנסה. עלויות מימון לשנת 2022 היו כ-38 מיליון והוצ' מס הכנסה עמדו על 62.5 מיליון שקל. מס חברות כיום במדינת ישראל עומד על 23% אבל יש לחברה הטבות מס בגין עידוד השקעות הון ו"מפעל מאושר" ולולא ההטבות האלו החברה הייתה משלמת מס בסך 73 מיליון.
אם החזקתם מעמד עד כה, אז אני שמח לבשר לכם שהגענו לרווח הנקי.
- בשנת 2018 החברה הרוויחה 163 מיליון.
- בשנת 2019 החברה הרוויחה 143 מיליון.
- בשנת 2020 החברה הפסידה (24.5 מיליון).
- בשנת 2021 החברה הרוויחה 252 מיליון ובשנת 2022 החברה הרוויחה כ-255 מיליון.
הרווחיות הנקייה הממוצעת ל-5 שנים הללו היא כ-10%, מה שאומר שעל כל שקל שהחברה מרוויחה נשאר לה "בכיס" אחרי כל ההוצאות 10 אג'.
חמשת מקבלי השכר הכי גבוהים בחברה (שאני לא אציין את שמם) מקבלים ביחד 19.3 מיליון שקל בשנה. זה כולל שכר ונלוות, תגמול הוני, מענק שנתי ועוד. העומד בראש החמישייה מקבל 9.1 מיליון בשנה והחמישי ברשימה מקבל 1.8.
דיבידנד:
בשנת 2018 החברה חילקה דיבידנד בסך 23 מיליון, בשנת 2019 החברה חילקה 32.6 מיליון ובשנים 2020-2021 החברה לא חילקה דיבידנד בגלל הקורונה. בשנת 2022 החברה חזרה לחלק סכום נאה בסך 47 מיליון שקל.
נזילות:
יש לחברה הון חוזר חיובי בסך 43 מיליון שקל – משמע הנכסים השוטפים גבוהים מההתחייבויות השוטפות. לחברה יש נזילות (מזומנים פיקדונות בתאגידים בנקאיים) בסך 413 מיליון שקל.
מינוף (נתונים לשנת 2022)
מנוף = סך התחייבויות: הון העצמי = 0.98, זה אומר שהחברה לא ממונפת ומצבה אף השתפר מעט משנת 2021. מינוף פיננסי = חוב פיננסי: הון עצמי = 6%. המינוף הפיננסי בשנת 2021 היה 17% וכמו שאתם רואים החברה הקטינה בחדות את המינוף.
איך החברה הקטינה את המינוף הפיננסי?
בשנת 2016 החברה הנפיקה אג"ח בסך קצת יותר מ-173 מיליון ובנובמבר 2022 היא שילמה את התשלום האחרון בסך 121 מיליון. בנוסף החברה מימשה כתבי אופציה ומניות בסך 75 מיליון, מה שהגדיל לה את ההון ובשנת 2021 החברה ביצעה הנפקה נוספת של מניות בסך 120 מיליון.
פרטים נוספים:
- לחברה יש 10 מלונות בהקמה נכון לדוח השנתי של 2022.
- רוב הנכסים של החברה הם קרקע ובניינים, את הקרקעות החברה חוכרת מרמ"י (רשות מקרקעי ישראל) ל-49 שנים עם אפשרות הארכה לעוד 49 שנים.
- החברה תרמה בשנת 2022 כ-730,000 למוסדות שונים.
- החברה מקבלת הטבה נוספת בשיעורי פחת גבוהים מהרגיל שזה יתרון נחמד לחברות בסדר גודל כזה. כאשר יש פחת גבוה, ההוצאות גדלות, הרווחים "קטנים" וכך משלמים פחות מס.
תראו חברים, לא ידעתי שזה יהיה כל-כך ארוך ויש לי עוד הרבה מה לרשום, אם תהיה התעניינות אני מבטיח לעשות גם פרק ג' עם השוואה מול פתאל.
