לאחר מספר פרקים מרתקים הגענו לפרק האחרון בטרילוגיה שלנו. לינקים לפרקים הראשונים תוכלו למצוא בסוף הכתבה.
לחברת ישרוטל יש 23 מלונות ועוד 10 מלונות בהקמה, לחברה יש 4,858 חדרים. מנגד יש את פתאל שיש לה 268 מלונות אך לבינתיים רק 221 מלונות פעילים, לחברה יש 40,350 חדרים.
*חברות ציבוריות (תאגיד גדול) מדווח 4 פעמים בשנה ואת הדוחות לרבעונים הראשון-שני-שלישי אפשר לדווח עד חודשיים מתום הרבעון.
אני רושם את ההערה הזאת כי בדוח של פתאל לרבעון הראשון של 2023 שנחתם בסוף מאי ציינו שיש לחברה 48,000 חדרים ו-270 מלונות (223 מלונות פעילים). כמו שאתם רואים רשת פתאל ברשות דוד פתאל "בולעת" מלונות מתחרים בקצב מסחרר. נכון לכתיבת הפוסט שווי חברת ישרוטל עומד כל כ-4.6 מיליארד שקל, שווי חברת פתאל עומד על קצת יותר מ-6 מיליארד שקל.
צמיחה:
- גידול בהכנסות של חברת ישרוטל ב- 5 שנים אחרונות היה כ-30% לסכום של 1.87 מיליארד שקל נכון לסוף 2022.
- גידול בהכנסות של חברת פתאל ב- 5 שנים האחרונות היה כ-45% לסכום של 5.47 מיליארד שקל נכון לסוף 2022.
רווחיות גולמית:
- בשנת 2022 הרווחיות הגולמית של ישרוטל היתיה כ-31.2%,
- בשנת 2022 הרווחיות הגולמית של פתאל הייתה כ-43.75%.
רווחיות תפעולית:
- בשנת 2022 הרווחיות התפעולית של ישרוטל הייתה כ-19%
- בשנת 2022 הרווחיות התפעולית של פתאל הייתה כ-13.7%
הון חוזר (סך נכסים שוטפים-התחייבויות שוטפות):
שאני כותב "שוטפים" הכוונה לנכסים והתחייבויות שאפשר לממש עד שנה.
- לשנת 2022 היה לישרוטל הון חוזר חיובי בסך 43 מיליון.
- לשנת 2022 היה לפתאל הון חוזר שלילי בסך 1.2 מיליארד שקל!
*הון חוזר שלילי מעיד על בעיית נזילות חמורה מאוד אבל דירקטוריון הרשת קבעו כי אין בגירעון בעיית נזילות!
נזילות:
- נכון לסוף 2022 היה לישרוטל נזילות בסך 412 מיליון שקל.
- נכון לסוף 2022 היה לפתאל נזילות בסך 911 מיליון שקל.
מנוף (סך התחייבויות: הון עצמי):
- חברת ישרוטל עומדת על יחס של כ-0.99 שזה אומר שהחברה לא ממונפת.
- חברת פתאל עומדת על יחס של כ-8.20!
זה אומר על כל שקל הון עצמי יש לחברה התחייבויות של 8.2 שקל.
מנוף פיננסי (חוב פיננסי: הון עצמי):
- חברת ישרוטל עומדת על יחס של כ-0.25.
- חברת פתאל עומדת על יחס של כ-2.37.
הון למאזן (הון עצמי: מאזן):
- לחברת ישרוטל יש יחס של כ-50%.
- לחברת פתאל יש יחס של כ-10.8%.
זה "מספר" לנו ש-50% משווי הנכסים של חברת ישרוטל ממומן באמצעות ההון העצמי והשאר באמצעות הון זר. לגבי פתאל אנחנו למדים שכ-11% משווי הנכסים ממומן באמצעות ההון העצמי ואילו השאר באמצעות הון זר.
תזרים מזומנים מפעילות שוטפת:
- לסוף 2022 היה לרשת ישרוטל תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של כ-554 מיליון שקל.
- לסוף 2022 היה לרשת פתאל תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של כ-741 מיליון שקל.
תזרים מזומנים חופשי:
לרשת ישרוטל היה תזרים מזומנים חופשי של כ-390 מיליון שקל ואילו לרשת פתאל היה תזרים מזומנים חופשי שלילי. התזרים מזומנים שלילי של פתאל נבע מהשקעה ברכוש קבוע של כ-900 מיליון שקל.
כמה הערות קטנות:
יש עוד המון יחסים שאפשר לעשות בהם השוואה בין החברות אבל בגלל שרשת פתאל סיימה את שנת 2022 בהפסד זה מנע ממני לעשות עוד השוואות כמו מכפיל רווח, ROE ועוד. אין לקבל החלטה איזו רשת טובה יותר על פי הנתונים האלו מכיוון שיש עוד המון דברים שאנו כמשקיעים צריכים לבדוק,
למשל: לבצע השוואה מול רבעונים קודמים כדי לבדוק האם קיים שיפור בנתונים או שמא יש הרעה. לעשות השוואה בין הנתונים האלו לבין הנתונים של הסקטור ועוד.
