אתמול לאחר המסחר חברת פייפאל PYPL פרסמה את תוצאותיה הכספיים לרבעון השני לשנת 2023.
- צפי רווח למניה: 1.15 דולר, רווח למניה בפועל: 1.16$.
- צפי הכנסות: 7.27B, הכנסות בפועל: 7.29B.
למרות שהחברה עקפה את התחזיות היא מתרסקת כלפי מטה, בואו ננסה להבין האם יש הצדקה לזה.
- הכנסות החברה הסתכמו ב-7.29B, גידול של 7% מרבעון מקביל של שנה קודמת.
- רווח תפעולי של החברה קפץ ב-48% ל-1.1B.
- רווח נקי של החברה קפץ ל-1.1B לעומת הפסד של (341M) ברבעון המקביל.
הרווחיות הגולמית והתפעולית השתפרה לחיוב גם כן, עד כה אפשר להסיק שהדוח היה פצצה, אז מדוע המניה מתפרקת נכון לעכשיו?
בואו נחפור יותר לעומק, יש לחברה מדד TPV – Total Payment Volume
- היקף התשלומים שנעשו בתקופת הרבעון הסתכמו ב-377B, גידול של 11%.
- היקף התשלומים שבוצעו דרך הפלטפורמה ב-12 חודשים אחרונים חצו את ה-1.4 טריליון דולר.
אחת הבעיות המרכזיות של החברה לדעתי זו הצמיחה שלה, לפני מספר שנים היה לחברה צמיחה מדהימה אבל לאור התחרות הגוברת בתחום היא חווה האטה ואם יש משהו אחד שאני למדתי מוול-סטריט זה שהם אוהבים לראות צמיחה ולא האטה.
את הרבעון הנוכחי החברה סיימה עם 431 מיליון משתמשים וזה כבר רבעון שני ברציפות שהחברה חווה האטה. לפני שני רבעונים היו לחברה 435 מיליון, לפני רבעון היו לחברה 433 מיליון ועכשיו יש לה 431 מיליון. אני מסכים אתכם שזה מספר מפלצתי אבל כנראה שהמשקיעים חוששים ואני יכול להבין אותם. ירידה במשתמשים פעילים ותחרות גוברת, לא מעודד בכלל.
מלבד הירידה במשתמשים פעילים יש גם בעיה רצינית עם גיוס משתמשים חדשים, ברבעון השני של 2019 היו לחברה 9 מיליון משתמשים חדשים,
ברבעון השני של 2020 היו לחברה 21.3 מיליון משתמשים חדשים, ברבעון השני של 2021 היו לחברה 11.4 מיליון משתמשים חדשים, ברבעון השני של 2022 היו לחברה 400,000 משתמשים חדשים, ברבעון השני של 2023 היו לחברה ירידה של 2.5 מיליון משתמשים חדשים.
עוד קצת על פייפאל
קחו בחשבון שכל רבעון שבו ראיתם קפיצה של מעל 10 מיליון זה בעקבות חברה שפייפאל רכשה והוסיפה לה עוד משתמשים. החברה רכשה מניות של עצמה ב-1.5B ברבעון הנוכחי וב-12 חודשים אחרונים היא רכשה מניות ב-4.9B. הרכישות האלו הקטינו את סך המניות של החברה ב-4%.
בעיה נוספת של החברה זה תזרים מזומנים חופשי, החברה סיימה את הרבעון עם הפסד של (400M) וזה דבר חריג בחברת פייפאל. ברבעון המקביל היה לחברה תזרים מזומנים חופשי (FCF) של מיליארד דולר. התזרים המזומנים השלילי נובע בעקבות המהלך שפייאפל החלו לפני כשנה-שנתיים שזה BNPL. זה אומר Buy Now, Pay Later.
PayPal הנפיקה יותר מ-300 מיליון הלוואות ליותר מ-35 מיליון לקוחות בשמונה שווקים ברחבי העולם מאז השקת הצעות BNPL בשנת 2020. בשנת 2022, PayPal עיבדה יותר מ- 20B דולר מנפח תשלומי BNPL ברחבי העולם, עלייה 160% מ-2021.
אני מאוד אוהב את החברה ומאוד נוח לי להשתמש בשירות שלהם למרות שאני משתמש לעיתים רחוקות אבל היא ניצבת בפני בעיה רצינית וזה האטה רצינית מול לקוחות אימתניים כמו Apple pay, Google pay ועוד רבים אחרים.
